創業專欄
越南市場的機遇與選擇 (上)
2017-07-07 15:22:38

 

越南,對香港人來說除了是越戰、越南難民外,也是一個去看風景、古跡名勝的旅遊熱點。那大家有想過這個東南亞國家其實也是個投資好選擇?2016 年越南被美國《福布斯》(Forbes)譽為全球最有機會的金鉆市場,英國《經濟學人》評論越南即將成為繼亞洲四小龍之後又一個閃亮的經濟體系。弘哲集團投資總監周平指,中國市場的很多成功經驗,可以運用到越南。國企改制、資本市場運作、房產投資、網絡經濟、財富管理、基金投資等領域機會很多。他又分享了越南市場可作投資的機遇與選擇。在這個上部,先來看看越南市場之所以被看好的幾個方面:

 

一、政局穩定,經濟高速增長

 

2016 年,阮春福宣誓就任越南總理,接替已連任兩屆的阮晉勇,他對於經濟發展的支持和看法與阮晉勇如出一轍。新政府將發展經濟也成為越南主要施政目標。越南經濟從 1990 年到現在人均 GDP 增速有 2075%,僅次於中國。2016 年越南人均 GDP  2215 美元,和中國 2006 年的人均 GDP 接近。今年,普華永道(PWC)對佔世界國內生產總值 85%  32 大經濟體的國內生產總值增長前景作出了預測。報告顯示,到 2050 年越南將超過加拿大、意大利成為全球前 20 大經濟體之一。

 

二、人力成本低,製造業發達

 

在越南,最大的優勢是人力成本,越南人口平均年齡只有 27 歲,70% 的人口都在 35 歲以下,未來處於勞動力高峰和消費高峰的人群將越來越多。

 

中國作為最大勞動人口的地位和優勢漸漸被削弱,而越南卻因為自己龐大的廉價勞動人口得到先機。越南當地工資是中國的一半,土地成本又是中國的一半,更有良好的基礎設施。越南又正在從資源輸出型向加工製造企業轉型,並大力發展其電子加工、紡織、基建等支柱產業。「中國製造」正在加速轉移成「越南製造」,全球很多知名品牌也選擇以越南作為生產基地。

 

 

三、越南資本市場被低估

 

全球來看,美國方面,在 Donald Trump 當選以來,美股上漲近10%81%投資者認為美股估值過高,想找到估值低基本面好的股票難上加難,加上今年可能還有 3 次的加息,令美股也帶來了不小的壓力。而在歐元區,經濟保持穩定而緩慢覆蘇的軌道但未見大增, 貨幣政策已經遇到了樽頸,財政預算受到歐盟的統一束縛,經濟建設支出受到安保支出大幅增加的擠壓,再加上德法各國大選的不確定性,意大利和西班牙政府支持率不高,政治不確定性也使歐洲改革幾乎停滯。

 

相比之下,東南亞地區經濟增長迅速,坐實下一個投資熱點。在亞洲國家中,越南擁有穩定優質的基本面,但其價值被嚴重低估,越南一些優質中小企業的估值非常低,平均 PE 只有 7.8,而在印度尼西亞和菲律賓這類股票的估值分別為 26.9  21.3

 

四、越南作為前沿市場,投資的分散作用明顯

 

MorningStar 的數據顯示,越南被歸類為前沿市場,等待被上調為新興市場,現在是建倉和囤積優質資產的時機。越南正處於比新興市場國家更早期的發展階段,受惠於有利的人口結構、基礎設施開支及不斷改善的經濟環境,一旦上調為新興市場後估值會大幅上漲。

 

越南的股市在 2016 年上漲 14.8%,其中醫療板塊上漲 64.4%,能源板塊上漲 48.2%,地產板塊上漲 13.1%。胡志明交易所和 UPCoM 交易所的每日平均交易量分別上漲 22.6%  116.1%。越南目前作為前沿市場,和新興市場甚至是發達市場的相關性較低。作為全球投資的一部分,越南市場具有很好的分散風險的作用。

 

 

五、越南匯率穩定,外資引入迅速

 

越南盾在 2016 年表現也比較穩定。2016 年在美元加息預期強勢的情況下只貶值了 1.1%,下圖是 2016 年美元加息預期強勢情況下的越南盾及人民幣的走勢對比。

 

據越南統計總局公布的數據顯示,2016 年越南吸引外資同比增長 7.1%,其中外資註資和購買越南公司股份金額占比達 14%。預計 2017 年,越南外資引入將繼續增長,故越南盾貶值可能性相對較小。

 

 

下一次,再和大家分享周平先生對在越南投資的選擇。

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