創業專欄
上市的決擇 - 科技初創企業 (Tech Startups)
2017-06-30 12:17:36

上市的決擇 - 科技初創企業 (Tech Startups)

 

 

經常說道 錢就是王道” (Cash is King),相信大家對這句說話都不會陌生也不會反對。因為不論是 Fortune 100 公司或是初創企業,資金流都是極為重要的課題。由其是初創企業更甚。到底應如何解決呢?資本市場將會是其中一個不錯的出路。

 

講起上市集資,大家腦裡面大概都會想到美國或香港,亦是最多人討論的兩個主要集資市場。但應如何決擇在那裡上市呢?或許看完以下的少少篇幅,大家心目中會大概有個方向吧!

 

就按過去在香港上市的科技企業來說,上市日的 PE 值大概落在 9 – 15 倍之間。IGG(香港股票編號:79912 倍;騰訊控股(香港股票編號:70015 倍。而在美國上市的科技企業, PE 值在上市時都會定得比較高,就以大家又比較認識的 Facebook 為例,上市當日的 PE 值是 157 倍。然而不論在那裡上市,這些公司的 PE 值距離一般都會隨著時間而拉近。就以這些公司現時的 PE 值比較,騰訊控股是 31.5 倍,而 Facebook 則是 31 倍,基本上沒有太大的分別。PE 值的相距,部分原因可歸咎於地方文化差異,因為投資理念、取態及期望都會被反映在 PE 值上。如香港投資者比較務實,會想知道企業是怎樣賺錢、為什麼沒有營利。而美國投資者則比較注重企業的長遠競爭力、活躍客戶基數及忠誠度,因為他們相信企業賺錢是遲早的事而已。

 

今時今日,科技初創企業不斷冒起,但怎樣才可以成為下一個 Facebook  騰訊  另一個傳奇呢?要決 – 認識你的投資人!

 

 20 世紀,投資者開始不再單單看企業的資產值,更會考慮企業的活躍客戶基數。Snapchat 就是個活生生的好例子,他們在 2016 年的上市報告顯示全年虧損為 5.15 億美元,但卻仍然能集資 206.8 億美元。估值高的原因是 Snapchat 擁有 1.58 億個活躍用戶(參考在美國上市的招股書),而活躍用戶可以洐生的是人工智能服務及對應產品,將會是未來的催勢。所以這就是投資者看中 Snapchat 的原因。在香港上市的美圖也是類似的企業。

 

 

 

 

 

 

 

香港擁有一個不錯的上市集資市場,在 2016 年更是全球集資額最多的一個地方,一共集資了 394 億美元,並超越了美國。香港的法定語言是中文或英文,與美國相比只是英文有更大的市場空間。另外,美國的全球徵稅及集體訴訟也是常聽的, 企業在考慮美國上市時必須要注意。除此以外,港交所在最近已就設立新板發出咨詢文件,設立新板的目的是故勵初創企業在香港上市。企業在策劃上市的時候,香港一個很值得考慮的地方,特別是科技初創企業。

 

如果大家對上市集資有擬問或想探討更多有關上市及天使基金等事宜,可以聯絡永健會計師事務所作進一步的諮詢。

 

香港上市基本要求    |  香港上市主要程序  |  香港上市的優勢

 

Snapchat Prospectus

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1564408/000119312517029199/d270216ds1.htm

 

World IPO Ranking 2016

http://www.scmp.com/business/companies/article/2057428/hong-kong-tops-global-ipo-markets-despite-total-funds-raised

 

HKEX to Launch New Board Consultation

http://www.scmp.com/business/companies/article/2074328/hkexs-2016-profit-falls-shrinking-transactions-misses-analysts

 

 

作者:
按此了解更多: 莊健豪先生